美联储启动缩表进程：全球金融市场面临新考题

在全球化的大背景下，美国联邦储备系统（简称美联储）的政策调整总是牵动着全球金融市场的神经。近日，美联储正式开启缩减资产负债表（缩表）的进程，这无疑给全球金融市场带来了新的考验。

缩表，简单来说，就是美联储减少其持有的债券和其他资产，从而降低市场上的流动性。这与美联储此前的量化宽松（QE）政策恰恰相反。量化宽松期间，美联储大量购买美国国债和抵押贷款支持证券，以刺激经济增长。而此次缩表，意味着美联储将从市场上抽走资金，对全球金融市场产生深远影响。

首先，美元流动性收紧。美联储缩表将导致美元供应减少，美元利率上升。这对于依赖美元融资的新兴市场国家来说，无疑是个巨大压力。资本外流、货币贬值、通货膨胀等问题可能接踵而至。此外，美元升值还将对全球贸易和投资产生抑制作用，影响全球经济复苏。

其次，全球资产价格波动加剧。美联储缩表将导致美债收益率上升，进而影响全球债券市场。同时，美元升值可能导致黄金、原油等大宗商品价格下跌。这些因素都可能引发全球金融市场动荡，加大投资者风险。

再者，全球货币政策分化加剧。在美联储加息、缩表的背景下，其他主要经济体央行如何调整政策，成为市场关注的焦点。欧洲央行、日本央行等若维持宽松政策，可能导致本币贬值、资本外流；而跟随美联储步伐加息，又可能抑制经济增长。这种货币政策分化将加剧全球经济不确定性。

面对美联储缩表带来的挑战，我国应如何应对呢？

一是加强宏观调控，稳定经济增长。在美联储缩表的背景下，我国应继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持经济运行在合理区间。同时，加强金融监管，防范金融风险。

二是深化供给侧结构性改革，提高经济质量。通过去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，优化资源配置，提高全要素生产率，增强我国经济内生增长动力。

三是推进金融改革开放，增强金融服务实体经济能力。完善人民币汇率形成机制，有序推进资本项目可兑换，提高金融市场开放度，降低外资进入门槛，吸引长期稳定的外资流入。

四是加强国际合作，共同应对全球经济风险。加强与国际金融组织的沟通协调，推动全球经济治理改革，共同应对美联储缩表等外部风险。

总之，美联储缩表给全球金融市场带来新的挑战，但也为我国经济发展提供了新的契机。只有积极应对，深化改革开放，才能在全球经济变革中把握主动权，实现高质量发展。